如果說中國經濟會爆炸，不用什麼美帝陰謀論，講事實就可以。事實就是大陸企業近五年因為美元息低不斷用美元舉債擴充，由五年前近零的借貸到現在的十萬億美元。美元近年因為日本玩貨幣貶值及歐洲資金逃難而大升，大陸公司收入是非美元，但還債要美元，美元升兩成，就是負債升了兩成。用美元舉債，美元大升，這亦是亞洲一眾國家及企業九七爆煲的原因。

不只中國，歐洲及新興國家不少企業，近年均借了大量美元債。美元再升，或之後加息使美元強勢，就好大機會觸發全球特別是新興市場的債務大爆炸。這不是危言聳聽，國際結算銀行上年的報告已有所提及，當然報告沒有用大爆炸此字眼，而是說脆弱（Fragile）。

"The appreciation of the dollar against the backdrop of divergent monetary policies may, if persistent, have a profound impact on the global economy, in particular on EMEs. For example, it may expose financial vulnerabilities as many firms in emerging markets have large US dollar-denominated liabilities.2 A continued depreciation of the domestic currency against the dollar could reduce the creditworthiness of many firms, potentially inducing a tightening of financial conditions. "

美國聯儲局講了又講還不加息，就是怕加息會引爆新興國家等企業的美債計時炸彈。大陸企業大借美元債，這亦解釋了為何人民銀行寧願保持人民幣兌美元的現價而無跟隨歐日玩貨幣貶值谷出口的主因。人民幣兌美元貶值一成，大陸企業的十萬億美元債就自動升值一成，隨時引發一眾借了美元的企業爆煲。

美元升值，美國也難以招架。資金由全球湧入美國，美元升值，勢打擊美國出口。資金換成美元，大部份會換成美債收息，反過來壓低美息，與聯儲局加息的意向相違。資金除了湧入債市，還會湧入股市，這就是美股仍無大調整長升長有的原因。當大量資金湧入，美債美股向上，聯儲局到時就要被迫加息試圖阻止資產大漲。

一加息，美息向上，聯儲局又怕拖慢美國經濟。正是加又不是，不加又不是。美元強美息加，全世界包括大陸借了美元債的企業就真的好「脆弱」了。大陸企業置身事外，普遍避過了亞洲金融風暴的打擊。現在大陸企業身在美債其中，正腳踏九七亞洲一眾企業的舊路上。