美國聯儲局多次QE（Quantitative Easing），接收銀行在零八年金融崩壞時變成垃圾的垃圾資產，然後聯儲局就把垃圾資產當正常資產的作價換錢畀銀行，洗白銀行的賬簿，藉此誘助銀行放貸，繼續推動信貸的運轉使經濟復蘇。結果呢？結果就是美國各大銀行透過聯儲局把自己的垃圾資產換成新錢後，大都把錢存回聯儲局。這條數顯示在聯儲局多餘儲備（Excess Reserve）的賬目上。

多餘儲備自零八年QE實行後大增，由二十億大增至現時的二萬五千億美元，是一萬多倍的增長。同期，QE的總額，約為三萬五千億。簡單講，聯儲局的QE，七成多之數，即二萬五千億美元，都回流到聯儲局的賬上，餘下只有兩成多流出實體經濟推動經濟的運轉。



四時有序，曰春夏秋冬。人生有時，曰生老病死。事物皆有周期，有始必有終。經濟股市等亦有周期，此乃千古不變之理。聯儲局原本以為，把銀行的垃圾資產洗白後，銀行就會繼續借錢出街，創造信貸。結果銀行得新錢獲救後，並無把錢借出街做借貸生意，而是把錢交回聯儲局，無風無險的收取聯儲局0.25%的多餘儲備利息。QE一個如此數額龐大、影響全球各地金融經濟的政策，最終的結局卻大大遠離了原先的初衷，銀行並無大增借貸，美國的M2的貨幣運轉速度，更暴跌至歷史新低。由此可見QE此人為調控經濟的政策是徹底失敗的，亦從實証上推翻了凱恩斯派「政府可調控經濟」之說。

凱恩斯派認為政府在經濟周期下滑時應大增開支，又或調控息率，那就可操控甚至消滅經濟周期。潛台詞就是給他權力的話，經濟永遠向前，大家Happy。但QE的結果，卻見政府機關無法扭轉信貸收縮經濟下滑的周期。凱恩斯派的鼻祖是凱恩斯，但他臨終前早已轉軚推翻了自己年輕時的「政府可操控經濟學說」：「I find myself more and more relying for a solution of our problems on the invisible hand which I tried to eject from economic thinking twenty years ago。」

鼻祖自己臨終前推翻了學說，但徒子徒孫卻有意無意照用不誤。當然了，高舉這個鼓勵政府出手打救世人的學說，官僚學者就可明正言順大增政府權力。君不見無論英美中日的政客，均愛用凱恩斯學說嗎？官僚的本質傾向弄權，這是千載不變的。官員政客有權就有錢，信政府可操控甚至消滅經濟周期，使政府權力大增，最終政府就變極權，那是普羅自己搵自己笨了。